（吉隆坡23日讯）政府7月起落实昌明柴油补贴计划（Budi Madani Diesel），经济学家点出，今年燃油补贴开销有望降至372亿令吉，但整体补贴与社会援助开销或冲上600亿令吉，政府虽能通过更高石油相关收入及强化税收应对，惟财政赤字或无法达标，料温和增长至3.6%。
达证券首席经济学家莎芝玛汇整财政部有关针对性柴油补贴改革的相关宣布后，今日在报告指出，虽然潜在省下的20亿令吉仅占年度燃油补贴规模的约5%，但在全球能源价格与供应情况仍高度不确定性的当下，此举有助政府控制开销压力并保有财政空间。
“但从更广泛的补贴和社会援助框架来看，这项改革的财政意义就更清晰，因政府在今年度预算案分配的490亿令吉，并非只是给燃油补贴，也涵盖各项社会援助计划，包括爱心援助金（STR）、爱心基本援助金（SARA）等。”
首4个月燃油补贴112亿
柴油占55亿
达证券报告引述财政部预测，即我国今年首4个月的燃油补贴总开销达112亿令吉，当中柴油补贴占55亿令吉，或占整体燃油补贴近半。
“虽然燃油补贴开销已从今年3月及4月的高峰水平缓和，但政府的补贴负担仍相当高，根据财政部近期披露，每月燃油补贴平均为35亿令吉，若情况持续至年底，全年燃油补贴将达约392亿令吉。”
汽油柴油共享200公升补贴
每年可省20亿
第二财长拿督斯里阿米尔韩查周一披露，7月开始汽油及柴油将共享200公升燃油补贴配额，昌明柴油补贴新机制将在全国执行，预计落实后每年可节省高达20亿令吉。
该行假设，在达到这笔节省后，今年整体燃油补贴开销有望降至372亿令吉。若爱心援助金和爱心基本援助金的拨款保持在约150亿令吉，计入燃油补贴的后，则3者今年的补贴规模或达522亿令吉。
“计入其他诸如面粉、食油、白糖等补贴，今年的补贴与社会援助开销很可能会冲上600亿令吉高位，还是符合我们预期的550亿至600亿令吉区间。”
虽然整体补贴规模或超出政府在今年度财政预算案拨给补贴与社会援助计划的490亿令吉，凸显地缘政治不确定性及国际油价高企，维持财政改革的挑战，但达证券指出，这还是比2024年录得的719亿令吉来得低。
“若整体补贴与社会援助计划开销真的增加110亿令吉，这可能会推高政府今年总行政开销至3492亿令吉，比今年度预算案原先预估的3382亿令吉，等同按年年升高约5.1%。届时，财政赤字占国内生产总值（GDP）比重将扩大至3.6%，高于政府的3.5%目标。”
政府补贴
钱从哪里来
莎芝玛透露，总行政开销年度升幅远比今年度预算案原先设想的1.8%来得高，虽然按过往记录的标准来看并不过分，却凸显在能源价格居高不下大环境维持补贴援助的财政成本，使得欲达致政府设下的财政赤字目标更加挑战，而眼下的关键问题，在于政府如何为可能大增的补贴“买单”。
“其中一个办法是石油相关收入潜在升高。根据我们的基本预测，布兰特原油每桶可企稳在80美元，相比下今年度预算案预测为每桶65美元，依经验法则推算，布兰特原油每增加10美元，则有望为政府创造约30亿令吉额外收入，因此每桶原油15美元的溢价等同可推高石油相关收入约45亿令吉，稍微抵销补贴开销增加。”
她说，若国际油价比预期长时间处于高位，则石油上游业务收入有望走强，进而能支撑石油所得税（PITA）的税收、国家石油公司（Petronas）潜在派发额外股息。
“历史经验显示，国油在原油价格高企期间，是有能力派发更高派息，比如2022年冠病疫情后的大宗商品上升周期及俄乌爆发冲突，布兰特原油每桶接近100美元，当时国油宣布派发500亿令吉股息（包括特别股息）给政府。不过，我们在基本预测中并未假设相同的情况再发生，而是说明政府是有能力借助更高石油收入部分抵销燃油走高的冲击。”
除了石油相关收入，达证券指出，比起之前的油价上升周期，政府也有更大能力改善税收效率，比如推出电子发票、透过扩大销售与服务税（SST）征税范围扩大税基等，都能在中期内为国家税收提供额外助力。
“虽然这些措施未能全面抵销燃油开销走高的影响，但可助缓和高油价给财政带来的冲击。”
燃油补贴改革虽迈入下一阶段，但该行相信，这不大可能会推高通胀，维持今年通胀率在2.1至2.6%。
“政府根据仁政昌明RON95汽油补贴计划推出的昌明柴油补贴计划，预期仅会对物价和家庭开销带来‘中和’影响，主要是柴油仅占大马消费价格指数篮子比重约0.2%，远低于汽油的5.5%，将大大降低对通胀的直接冲击，但会帮助政府更针对性给予燃油补贴。”
达证券披露，我国今年首个5月的整体通胀按年平均增长1.7%，至于核心通胀率平均为2.1%。
“整体通胀率虽在5月加速至2%，但整体轨迹仍普遍符合我们全年预测，这表示物价压力虽逐步向上，但仍处于可管理水平。”
从宏观经济角度而言，该行认为，昌明柴油补贴计划可助保障家庭购买力，同时助有资格获补贴人民抵御高燃油成本冲击。
“不过，基于受惠人民基数相对较小，我们不认为燃油补贴改革迈入新阶段会重大影响消费前景，因此我们维持全年经济增长预测，介于4.3至4.7%。”
