（吉隆坡28日讯）中东地缘政治局势未见缓和，政府4月起祭出临时措施应对，经济学家认为，通过调整限额而非价格，是争取时间尽可能延长RON95汽油补贴价格在每公升1令吉99仙，并协助政府年省50亿令吉财政支出。考量目前全球原油供应受扰情况上调全年通胀预测；假设布兰特原油若处于每桶100至150美元，我国全年通胀率料超出2.5％，甚至会冲上3.9％高位。
调低补贴燃油限额
延长维持1.99令吉
首相拿督斯里安华周四（26日）临时召开直播，宣布数项临时措施，包括将仁政昌明95汽油补贴（BUDI 95）限额从300公升调整至200公升、电召车和外送员每月限额维持800公升、补贴价格维持在每公升1令吉99仙、公务员分阶段落实居家办公同时鼓励私人界效仿等。
达证券经济学家法瑞伯翰努丁及莎兹玛祖莲娜昨日在报告指出，这些临时措施标志从广泛补贴保护，转向更具适应性和财政意识的框架，反映能源市场动荡带来日益增长的压力。
“我们认为，这项调整是经过深思熟虑，比起马上掀起价格冲击，政府仅对消费量较高的群体稍微调高成本，即超出配额的燃油价格每公升3令吉87仙。实际上，这形成了一种分级定价结构，既能保障大多数人的负担能力，又能发出强烈的价格信号抑制过度用量。”
该行点出，调低每月补贴燃油限额的做法，是更近一步推进补贴合理化，对宏观经济影响有限但显著。
通胀冲击仍可控
“调整RON95补贴限额，仅会影响每个月燃油用量在200公升以上的群体，整体通胀的冲击料仍处于可管理水平。据我们估计，燃油价格的实际上涨幅度可能会局部抵销，从而对消费价格指数（CPI）带来温和影响。至于需求方面，则可能会导致私人消费略有下降，尤其是燃油消耗量较高的家庭，因一部分可支配收入将用于支付更高燃油费用。”
经济学家披露，政府祭出临时措施的时机与全球能源市场的发展密切相关，即布兰特原油价格在地缘政治紧张局势加剧，尤其美伊关系紧张的大环境下飙升，先前一度突破每桶120美元。
“从通胀角度来看，政府的临时措施体现分阶段策略。今年首两个月的整体通胀率平均按年升高1.5％，低于2.1％的长期平均水平，表明价格环境仍温和，但市场应谨慎看待这项数据，因近期公布的物价数据反映的是美伊紧张局势2月底升级前的情况。”
通胀压力被低估 料数月显现
他们点出，近期的CPI数据尚未反映油价飙升后的影响，这意味潜在通胀压力或被低估，未来几个月料会更明显。
“我们认为，政府通过调整限额而非价格，实际上是在争取时间延长每公升RON95补贴价格在1令吉99仙的可行性，同时避免油价上涨马上推高整体通胀，这点至关重要，因交通运输占CPI一揽子的11.3％，而RON95汽油（占CPI一揽子的5.5％）是价格波动的主要驱动因素，但临时措施并非对通胀没有影响。”
经济学家补充，部分使用者的实际燃油成本走高，可能会推高交通运输开销，潜在对食品和服务领域带来连锁效应，而外部因素加剧这项风险。
“我们的估计表明，国际油价每攀升10美元，我国通胀率或升高约0.3个百分点，因此持续的（原油）供应中断，尤其来自中东方面可能会推高物流、公用事业和原材料成本，先是生产者层面，最终外溢至消费价格。”
达证券披露，风险组合不断变化的情况，因此上调全年通胀预期，若是在布兰特原油在每桶80至90美元的基本情况，预计通胀率或介于2.1至2.3％。
“然而，风险明显偏向上行。在高油价情景（每桶100至150美元）下，通胀率可能超过2.5％，甚至或高达3.9％，尤其若国内燃油价格有进一步调整的情况。”
另一方面，该行认为，4月生效的临时措施有助减轻因燃料补贴增带来的财政负担，尤其布兰特原油飙升至每桶100美元以上之际。
“但我们认为，配额调整带来的财政节省有限，虽然减少100公升限额意味每个受影响用户补贴量减少33％，但只有约10％消费者是超出这200公升限额。这也意味着补贴燃油消费量总体减少约3.3％，假设有27亿公升燃油转为非补贴价格，每年可节省约50亿令吉财政支出。”
实际节省金额料更低
不过达证券点出，实际节省的金额可能会更低，因行为调整比如家庭减少出行、极大化燃料使用或采取政府鼓励的灵活工作安排，则能减少过度使用燃油。
“目前，我们维持对今年的财政赤字预测在3.6％，相信政府将继续优先考虑关键支出的同时，寻找增加收入的途径，而潜在收入增长可能来自石油相关收入，或国家石油公司（Petronas）的股息，预期今年会有约200亿令吉股息。”
至于对经济层面的影响，经济学家认为，目前看来或微乎其微，燃油和商品价格上涨虽会对家庭消费和交通成本带来压力，但政府已提供各种补贴缓解生活费上涨冲击。
轻微压缩家庭可支配收入
“临时措施或轻微压缩家庭可支配收入，尤其是中高收入群体和更有可能超出配额的城市通勤者中，可支配收入减少或稍微拖低私人消费增长，零售和餐饮等非必需品领域或受较大影响。”
达证券现阶段维持我国全年经济增长预测在4.3至4.7％不变，不过将静待国家银行下周一（30日）公布年报或发布更新的经济增长预估。
“整体而言，我们认为临时措施是一项审慎且有针对性的政策调整，尽可能在财政整顿和可控的经济权衡间取得平衡。”