【还原宪状】美元强势的幻象

美国总统特朗普提名立场偏鹰派的华许出任联准会主席后，市场迅速回应：美元走强，黄金与白银回落。表面看来，这是一场对高利率政策延续的信心投票；然而，若将视角拉长，这更像是一场由政治权力与金融机制共同塑造的短期波动。

美元的强弱，早已不只是利率与通膨的结果，而是制度稳定、国际秩序与全球信任的综合体现。

回顾过去一年，美元实际上已累计贬值近一成。与此同时，金银价格屡创新高，显示市场正在透过实体资产对冲风险。这反映出一个更深层的现象：市场对美元与美债作为‘终极安全资产’的信任，正在悄然松动。