国产税或推高车价10至30% 明年汽车销量恐减9.9%
（吉隆坡23日讯）大马汽车销量在10月创下今年来最高单月纪录之后，11月有所放缓，分析员认为，截至11月杪仍然有13万辆的订单积压，将可支撑行业盈利前景，预期在6大因素交互影响下，明年销售量将下跌9.9%。
肯纳格研究表示，大马新车销量在10月创下7万5992辆高峰之后，11月报7万2509辆，按月下降5%，主要受生产天数减少影响，但年杪持续的促销活动仍支撑整体需求强劲，且整装进口（CBU）电动车的国产税豁免政策将于年底结束，预计也将推动电动汽车销量。
不过，11月销量按年则上涨5%，主要由于多款新车型发布集中转移至第四季。11月的销售亮点是马自达（按月涨17%和按年涨50%），其进口车型（如Mazda 3和CX-60）需求旺盛。
今年首11个月，汽车销售量共72万7836辆，按年滑落1%。
12月销量料持稳
该行预计接下来的12月销量将维持稳定，2025年总销量预计以80万5000辆收官（按年跌2%），这与大马汽车商公会（MAA）近期上调的2025年总销量逾80万辆的修正预测一致。
总体而言，截至2025年11月底的13万辆订单积压，支撑了行业盈利能见度仍然良好。超过一半的积压订单来自新车型，显示新车对购车者的吸引力。鉴于2026年将有一系列强劲的新车发布阵容，这一趋势很可能持续。
6大因素影响
展望2026年，肯纳格预测明年总销量为72万5000辆（较2025年的预测80万5000辆共下降9.9%），这是基于以下因素：（一）新的公开市场价值（OMV）国产税规定自2026年起逐步实施（限制车辆涨价的政策仍在制定中，预计根据各车型本地化率不同，预计本地组装车价格将上涨10至30%）；（二）中国汽车品牌通过本地化生产的市场份额将上升，电动车的本地组装（CKD）税务奖掖将持续至2027年，而进口车免税期已结束；（三）平价车市场需求持续，国产品牌预计仍将占据市场领导地位，在2026年总销量中市场份额估计为65%，而非国产品牌目标主要集中在10万令吉及以上的细分市场；（四）2026年起实施的新分期付款贷款政策，废除“78法则”和固定利率（flat rate）贷款，为消费者创造更公平的借贷环境，长期可能提升车贷信心；（五）稳定的劳动力市场，该行的经济研究团队预测2026年失业率为3%，与2025年持平；（六）具有吸引力的新车型发布，如宝腾（Proton）e.Mas 7 Phev、第二国产车（Perodua）Myvi（新DNGA平台）、马自达（Mazda）CX-5、小鹏（Xpeng） MO 3轿车及比亚迪（BYD）Shark PHEV 4×4。
进入新的一年，该行将汽车行业首选股从MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）切换为柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组），并下调MBM资源评级和目标价。
该行认为，柏马汽车专注于满足喜爱日本进口车的小众市场需求，具有利基优势，在2026年将表现更好，且其业务相对不受新的国产税规定影响。
该行维持汽车领域的“中和”评级，首选为柏马汽车和丰隆工业（HLIND,3301,主板消费产品服务组），因为两者对价格上涨的敏感度较低，柏马汽车主要专注于进口车业务，而丰隆工业的本地化率较高，两者还分别提供约7%和6%的诱人周息率。
末季销售料增5%
全年有望卖逾80万辆
另一方面，分析员认为，在新车推介以及消费者赶在国产税豁免取消期限前抢购进口电动车，汽车销售有望在第四季急起直追，虽无力扭转全年跌势，但相信全年销量可能突破80万辆大关。
联昌研究指出，在国产车推介新车，以及消费者赶在电动车整装进口（CBU）的国产税豁免取消前抢购，预期第四季汽车业销售将按季增长5%。
“宝腾在近期推介2026年赛佳和eMAS5车款，这2款新车均获得逾1万辆订单。第二国产车也预期将在本月杪推介首款电动车，我们相信这些新车款的推介将有助维持第四季购车需求，且效益可能扩撒至2026年。”
有鉴于此，该行维持全年汽车业销售79万辆目标。
相比之下，丰隆研究则更为乐观，预测全年汽车业总销售可能突破80万辆大关，按年下跌2.3%，但仍高于大马汽车商工会全年78万辆的目标。
“我们预期国产车将延续今年强劲的销售动能，而非国产车市场在新业者带来更优惠价格、改进设计和提升产品下，料难挣脱严峻竞争环境。”
该行说，在新车推介和积极的促销活动下，今年10月汽车业囤积订单依旧稳定，但在销量减少，以及营运成本攀升的双重压力下，预期领域全年盈利将出现萎缩。
“不过，相关影响将获得马币兑美元和日圆走强部分抵销。”
丰隆研究维持汽车业“中和”评级，并将MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）和森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）列为投资首选。MBM资源将从高度涉及销售稳定的第二国产车中受惠，而森那美将获得工业臂膀（特别是澳洲）、中国汽车业务复苏和合顺（UMW）贡献增多扶持。
“值得注意的是，MBM资源和森那美周息率达到诱人的5至6%水平。”