11月经济数据“难看” 中国明年或加码刺激

（北京16日彭博电）尽管中国今年以来的贸易盈余飙升至逾1兆美元的纪录高位，但最新数据证实上个月经济动能的放缓超出了预期。一些海外分析师所谓“难看的11月数据”激发了对北京明年是否会更积极支持成长的讨论。

花旗集团在周一的研报表示：“撇开年末数据疲弱不看，2026年第一季的下行风险可能在积聚。”该行预计中国政府仍将设定“5%左右”的成长目标，而人民币约1兆元的增量财政资金“可能是上限”。

花旗集团经济学家余向荣等人写道，从现在到明年3月全国两会之间的政策部署节奏值得关注。他们预计2026年刺激措施将靠前发力，而1月可能是政策利率和存款准备金率下调的窗口。

麦格理表示：“决策层对当前局面感到满意，也不认为有加码刺激的紧迫。”这一判断基于近期高层会议后的宣示，包括12月初的中央政治局会议和上周的中央经济工作会议。

该行经济学家胡伟俊胡伟俊等人指出，今年的基调“与一年前北京对即将到来的贸易战深为担忧时大不相同”。

纽约22V Research LLC的经济学家指出，中国统计部门可能在修正“为了美化2024年及2025年部分时期成长而夸大的数据”。

他们称，固定资产投资按年下降2.6%的数据难以与大宗商品活动及其他指标匹配。他们还表示，尽管最近一连串数据疲弱，中国今年5%的成长目标仍可能实现，因此“现在不是修正的糟糕时机”。

22V表示，决策层缺乏对新刺激措施的关注是个突出问题，因为“几乎没有迹象表明近期的支持措施在发挥作用”。该机构虽继续预计2026年上半年增速将保持中等水平，但会“密切关注政策立场的转变迹象”。