美國在2022年3月起將近一年半的期間，連續進行了11次升息，總共提升21碼（5.25%），並自去年7月以來將聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%之間。在市場一年多來殷切期盼下，美國聯準會終於在9月18日的會議中決議降息，且不僅降息，還一次性調降2碼至4.75%至5%，超出市場預期。
除了降息幅度超出預期，會議的點陣圖更可看見這次的調降將啟動一波新的降息循環。19位成員的共識是，利率將在今年底降至4.4%左右，並在2025年和2026年分別進一步下調至3.4%和2.9%。
市場對此消息的反應起初是樂觀的，股市、債券、匯率等資產價格迅速上揚，但隨後卻出現逆轉，並以下跌作收。不過，第二天市場再次回彈，顯示出市場對降息的信號產生了不同的解讀。
通常降息有兩種情況。一種是由於抗通脹見效，且經濟並未陷入衰退，央行因此放鬆貨幣政策，這對市場來說是好消息。而另一種情況則是經濟前景不佳甚至面臨衰退時，央行為了提振經濟而降息。
這次降息幅度較大，市場懷疑聯準會是否擔心經濟會進入衰退，類似2008年金融危機和2020年新冠疫情時的兩碼降息。
聯準會主席鮑威爾在會後強調，此次降息並非出於對衰退的擔憂，而是為了確保經濟持續穩定發展。他提醒市場應重新校正對降息的期望，認識到此次兩碼降息並非常態，並且強調聯準會會在物價穩定的基礎上，促進最大的就業增長。
美降息有利新興市場
從美國近期的通脹數據來看，8月CPI年增長率為2.5%，而個人消費支出年增長率估計為2.2%，接近聯準會2%的目標。這反映出美國在控制通脹上取得了一定進展。
至於美國降息對我國會產生何種經濟影響，可以從多個方面來觀察。首先，降息會減弱美元資產的吸引力，可能促使資金流向包括我國在內的新興市場。這對我國股市和債市來說是利好，因為更多的國際資本可能流入，推動資本市場增長。
其次，降息可能導致美元貶值，令吉升值。這對我國進口商來說有利，因為進口成本下降，但對出口企業則不利，因為我國商品在國際市場上變得相對昂貴，削弱了競爭力。
我國是一個出口導向型經濟的國家，特別依賴國際貿易。因此，美元走弱可能減少我國的出口收入，尤其是電子產品、石油和天然氣等主要出口商品。同時，美國經濟放緩也可能減少其對進口商品的需求，進一步影響我國的出口。
此外，降息還可能引發全球商品價格上升，尤其是與美元掛鉤的商品，如石油和原材料。這可能推高我國的進口成本，進而增加國內通脹壓力。然而，若令吉升值，則可能部分緩解進口價格上升帶來的壓力。
美降息有利也有弊
同時，美國降息也可能會影響國家銀行的貨幣政策，央行可能會根據國內的經濟狀況和通脹預期進行調整，考慮是否跟隨美國降息，以維持貨幣競爭力並支持經濟增長。
無論如何，美國降息有利也有弊。資本流入可能推動經濟增長，但匯率波動和出口競爭力的下降則可能帶來挑戰。因此團結政府需根據外部環境的變化，靈活調整其經濟政策以維持經濟穩定。（光明日報／評論．作者：丘光憲）