過去一年多以來，全球主要經濟體都因為通貨膨脹問題叫苦連天，美國、歐洲等國家還因此被迫採取一連串的升息動作，就連過去十多年一直處於通貨緊縮的日本，都有了3%以上的通膨率，偏偏中國消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）雙雙出現負成長，且是連續10個月呈現負值，加劇了市場對中國即將邁入通貨緊縮的擔憂。
債務太多減少消費
消費者和生產者物價指數下跌，給正在力爭重振需求的中國政府帶來壓力，也讓中國減輕債務變得更加困難，同時帶來一些連鎖反應，比如經濟增長放緩等等，中國第二季度GDP增長6.3%，即被視為復甦乏力。
實際上，在長達2年多的新冠疫情結束後，大多數國家迎來的都是報復性的消費，加上疫情期間以及俄烏戰爭而出現的供應鏈問題導致的供給缺乏，都使得物價高漲而出現嚴重的通貨膨脹問題。
但偏偏中國民眾因為債務問題減少消費，以致物價並未大幅度上漲，今年以來，由於需求減弱，中國已經有好幾個月處於通貨緊縮邊緣。同樣地，低迷的貿易數據增加了外界對於中國經濟放緩的擔憂。
從經濟角度來看，一定程度的通膨，好過通縮，因為通縮對經濟帶來的傷害更大。
當中國內需減弱，對外貿易也放緩時，只會讓中國的債務問題變得更加沉重。中國政府現在的挑戰，是如何讓投資人和消費者重拾信心，商界開始投資，家庭能夠外出旅遊消費，多花錢而不是多存款。
為了鼓勵消費，中國政府發布了新措施，鼓勵人們買車、出遊、網購，具體措施包括補貼購買電動車、文化旅遊，甚至落實帶薪休假以促進假日消費。不過如果能直接向家庭提供消費券等，可能更為實際。
中國經濟一直存有結構性問題，債務槓桿過大是其一，當房價下跌，對將六成家庭資產捆綁在房地產上的中國民眾將是雪上加霜。
如果能夠進一步降息，對降低企業融資成本及修復居民資產負債表會有明顯的助益。
當然，中國政府正試圖在貨幣政策保持平衡，即需要放寬到足以提振經濟增長，但又不會寬鬆到導致人民幣暴跌。這方面，北京仍需要提出一些支出方面的承諾，包括增加政府債務，採取貨幣和財政寬鬆政策，以打破債務通縮陷阱。
對中國以外的市場來說，中國經濟放緩也會給全球經濟前景帶來壓力。
通縮導致內需減少
中國是世界第二大經濟體，也是世界第一大商品消費國，通縮導致內需減少，當對能源、原物料與食品等需求都跟着萎縮，對倚賴中國市場的國家，可能面臨訂單大減的挑戰，進而影響全球出口。相對的，如果是一些購買中國商品的國家，他們的通膨趨勢可能因為中國的通縮而有了趨緩的好處。
無論如何，在過去十年，中國對全球經濟增長的貢獻率超過40%，如果中國的通縮趨向嚴重，其他國家也不可能獨善其身。這也是為什麼各國都希望中國儘速採取果斷行動穩住經濟局勢。
（光明日報／評論．作者：丘光憲）