高层遭调查 合并恐延宕 怡保工程再跌4.15%
（吉隆坡20日讯）怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）证实大马反贪污委员（MACC）和内陆税收局造访办公室来获得相关信息，市场忧虑双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）收购计划可能变得复杂，甚至是出现延宕，拖累两家公司股价走跌，其中怡保工程更一度重挫6%。
在周一重挫逾5%后，怡保工程今日跌势未见收敛。该股开盘即跌15仙至2令吉50仙，随后在卖压越发汹涌下，股价最低见2令吉49仙，下滑16仙或6.04%，但随后跌势有所收窄，半日收在2令吉54仙，下滑11仙或者4.15%，成交量达3885万7800股，为全场第八大热门股。
怡保工程现市值报92亿6482万令吉，比较上周五的102亿1318万令吉，短短1日半市值已缩水9亿4836万令吉。
双威也开低走低，开盘挫4仙至5令吉54仙，半日收在5令吉55仙，挫3仙或0.54%，成交量为163万9400股。
怡保工程在周一发文告证实，反贪会和税收局官员到访办公室，以获取相关信息，作为调查程序的一部分。该公司向所有利益关系者保证，目前业务运作一切如常，将全力配合有关当局，并强调公司一贯致力于维持高标准的企业治理、透明度和诚信原则。
不过，怡保工程并未披露调查的性质。《马新社》在报道中指出，反贪会已鉴定怡保工程一名拥有“丹斯里”勋衔的高层人员，以及一名公司顾问，是其针对涉嫌25亿令吉洗黑钱计划调查的重点对象。
MBSB证券表示，这并非怡保工程首次传出类似消息。该公司在2025年3月也曾传出遭反贪会调查消息，但遭到管理层强力否认，并就误传消息上报通讯及多媒体委员会（MCMC）。此外，该公司管理层也在去年的投资者汇报会上强调对严谨公司治理和透明度的承诺。
“目前，并不清楚最新的调查是否与之前的指控有关。”
肯纳格研究说，怡保工程证实并未有员工参与调查，但却无法披露执法单位要求的文件相关细节。
“在缺乏执法单位的进一步细节下，我们很难评估整起事件带来的全面影响。”
MBSB证券认为，随着反贪会展开调查，可能会令双威有条件收购计划变得更为复杂，尤其是涉及股票操纵指控。同时，收购计划也可能因等候调查结果出炉，而出现延宕。
“我们认为反贪会对怡保工程展开调查，可能为双威收购计划带来额外审查与执行风险，但当前调查仍在进行，执法单位也未提出正式起诉。考量到法律的无罪推定原则，现做出评断未免言之过早。”
丰隆研究说，根据证券监督委员会（SC）条例，收购方/献议方在未获得证监会书面批准之前，不允许取消或撤销献议。在最佳情况下，预见双威收购怡保工程计划完成时间将较原定今年第三季有所延宕，主要考量可能提高交易的精密审查工作。
“在最糟的情况下，双威可能去函证监会取消交易或无法在股东特大获得股东批准，从而导致双威无法在未来12个月内再度提出新收购献议。”
整体来看，MBSB证券和肯纳格研究相信上述事件将打击市场对怡保工程的短期信心，卖压涌现的情况可能仅在调查结束后有所缓解。
不过，碍于事况仍不明朗，各大行普遍维持怡保工程盈利预测和目标价不变，但仍呼吁股东应接受双威收购献议。
双威是在1月12日宣布，拟透过发售新股和现金的方式，以每股3令吉15仙或总价110亿4000万令吉收购怡保工程，MBSB证券指出，整体出价相等于怡保工程远期本益比的21.1倍，也与5年平均本益比21.4倍一致，甚至逼近怡保工程每股净有形资产3令吉17仙。
“虽然双威每股3令吉15仙出价并不慷慨，也较我们3令吉29仙目标价略为折价4.3%，但我们相信整体出价公平，因此建议股东接受献议。”
经纪简评：怡保工程
证券行 评级 目标价（令吉）
MBSB证券 接受献议 3.29
丰隆研究 接受献议 3.15