证监会发布5年大蓝图 放眼资金市场 增长至6.3兆

根据证监会数据，2025年大马股票市场规模为2兆1000亿令吉，债券市场规模为2兆2000亿令吉。

“公司债券和伊斯兰债券市场仍然是主要的融资驱动力，在2021至2025年，过去5年中至少占募集资金总额的85%。”

证监会指出，大马资金市场已更加多元化和成熟，同时具备有力的投资者保护和监管体系，凸显本地市场已从亚洲金融危机中复苏，并经受住了全球金融危机和冠病疫情的冲击。

资本市场是通往区域机遇的门户

证监会表示，大马资金市场正处于策略十字路口，发展方向有赖于如何抓住机会。地理上大马连接亚太、南亚、欧亚和中东等区域增长走廊；作为东盟的重要成员，大马与众多亚洲国保持密切联系，有条件把经济关系转化为跨境资本和交易流动。

“因此，大马资金市场蓝图的构思是积极迈向区域门户，促进与其他区域资金市场和中介机构互惠互利，打造双向关系平台。

证监会表示，大马有全球公认的伊斯兰债券专业知识，这是一种吸引力，还能在可续、符合道德规范的融资和基础设施领域发展特色业务。

该委员会还指出，大马资金市场将发展成为一个产品中心，专注于东盟主题的资产，包括符合伊斯兰教法的指数基金（ETF）、符合道德规范的基金、可续基金和基础设施基金。为此，证券委员会将与其他东盟监管机构合作，确保监管框架、标准和流程更协调一致，以减少交易摩擦，提高支付结算效率。而东盟之间加强跨境互联互通的工作已在进行中。

此外，证监会认为，大马资金市场要瞄准亚洲日益增长的财富和储蓄积累，区域内跨境资金流动有望大幅增长。

“整体上，大马拥有相对成熟的资金市场生态系统，因此处于有利地位。”

贸易流引向亚洲

证监会指出，过去20年全球贸易经历变革，对大马的经济和资金市场产生了深远影响，贸易流已不只是在美国和欧洲地带流转，而是趋于平稳，而今全球最具活力的贸易路线，预计将越来越多地途经亚洲。

“预计2023年至2033年间，东盟与中国之间的贸易额将增长5580亿美元，增速为5.6%，几乎是同期全球贸易总额增速的两倍，可见‘亚洲为亚洲’的理念及其供应链崛起。企业正在重新调整营运模式以满足亚洲需求，同时可抵受全球动荡的影响。”

证监会指出，贸易格局更加多元化，不再受超级大国经济的引力影响，而东盟等地区在其中扮演着越来越重要的角色，供应链多元化趋势成为东盟竞争优势。

引导资本流入高价值行业

论及证监会在大马资金市场的角色，证监会认为，其机构必须以有效机制，将国内外储蓄引导至生产投资，创造高收入就业机会并促进创新，因此大马资本市场应重新定位。

“资金市场要积极引导资金流入高价值行业，例如先进制造业、清真经济、绿色科技、数字经济和其他优先行业。”

证监会认为资金市场应重塑资本流动和功能结构转变，设想大马成为充满活力、具有竞争力和包容性的经济体，而资金市场则识别、扶持和加速新兴行业快速增长，作为济转型的催化剂。

人口结构变化重塑经济 更多乐龄金融产品需求

由于社会老龄化，证监会预计，人口结构变化将重塑资金市场对乐龄相关产品和服务的需求，也将影响资金市场的投资者基础扩大。

证监会指出乐龄人的金融产品包括退休收入基金、年金挂钩工具、医疗保健产托，以及银发经济ETF（交易所指数基金）。

证监会看到，一些先进经济体已步入人口快速老龄化时期，社会的劳动力萎缩和抚养比例上升，会给养老金体系、医疗保健和公共财政带来日益沉重的压力。与此同时，Z世代和阿尔法世代等年轻一代正在重塑劳动力市场和消费模式。

“大马也正经历人口结构转型。统计局预计，到2060年，65岁及以上公民的比例将从2030年的9.3%增长一倍以上，达到18.3%以上。”

证监会担忧，大马似乎尚未为人口结构转变做好准备，因为我国养老金净替代率仅为43%（这是衡量退休后生活水平的指标），远低于经济合作与发展组织（OECD）的60-70%平均水平。

“应对这些变化，应要加强养老金和长期储蓄体系。雇员公积金局（EPF）和公务员退休基金局（KWAP）等机构将发挥关键作用，能帮助缓解大马老龄化带来的结构风险，而私人退休计划（PRS）等私人市场解决方案，则有助补充退休保障。”