（香港6日彭博电）比亚迪股票跌跌不休，令投资者对中国电动车行业盈利前景的焦虑暴露无遗。国内需求降温与原物料成本飙升，正在引发一场残酷的预期重置。
继令人失望的销售数据公布后，比亚迪港股本周已下跌约7%，自5月以来的股价下行已导致市值蒸发逾600亿美元。中国电动车股票整体下挫之际，正值股市因税收上调担忧和人工智能（AI）新工具冲击而承压。
由于政府补贴减少，交易员早已对今年电动汽车成长放缓有所准备，这反映在自去年11月以来不断累积的看跌押注上。然而，需求恶化的速度仍令许多人措手不及。让情况雪上加霜的是，电池材料和记忆晶片成本的飙升，可能进一步挤压汽车制造商的利润空间。
里昂证券驻香港的中国工业研究联席主管XiaoFeng说道：“投资者情绪极其悲观，更深层的担忧是，我们今年将看到大规模的盈利预测下调，这引发了人们对电动车制造商在中国国内市场长期盈利能力的质疑。”
虽然出口仍是一个亮点，但中国汽车制造商仍然严重依赖竞争激烈的国内市场，而国内消费者依然保持谨慎。摩根士丹利指出，大多数本土汽车制造商第一季销量料将较去年第四季下降30至40%。
1月份的销售数据表明，即便是市场佼佼者也未能幸免。比亚迪1月国内交付量按年减半，至10万9569辆；而去年的业绩优等生小鹏汽车报告的总交付量则下降逾三成。
在电动汽车制造商仍在烧钱促销以吸引买家之际，对投资者而言更令人担忧的是，原料成本飙升对利润的影响。电动车电池所用金属锂的价格在过去3个月涨了一倍多，铜和铝的价格也大幅上涨。记忆晶片的供应紧缺则使智能汽车零组件变得更加昂贵。
安本投资中国股票投资经理Joanne Cheng表示：“成本上涨是主要风险，在竞争依然激烈之下，汽车整车厂商能否将成本转嫁给零售客户，这成了一个问题。”
市场估算显示，部分高端车型的单车额外成本可能达到约1000美元或更高。Bernstein的研究表明，像小鹏汽车、理想汽车和蔚来汽车这样利润率较低的大众市场品牌更为脆弱，而比亚迪凭借其自主零组件供应体系，处境相对稍好。
即将到来的财报季或许能为投资者提供更清晰的图景，与此同时，股票估值水平已经有所下降。比亚迪股票目前的远期本益比约为15倍，低于其3年平均水平18倍。
即便如此，对像百达资产管理高级投资经理Gareth Pan这样的投资者来说， 现在入场仍“为时尚早”。
“鉴于全年前景谨慎，我们仍持观望态度。”
他指出，尽管出口成长以及高级驾驶辅助系统和自动驾驶出租车使用量的增加存在潜在机会，但电动车股票在目前水平并不具有吸引力。