恒大危機主要源自國內 專家：仍可能造成骨牌效應

（德國之聲中文網）陷入債務危機的中國房地產公司恒大正受到外國投資者的密切關注，但市場似乎並不擔心這個重大的危機會蔓延。法新社報導指出，恒大的債務負擔高達3000億美元，破產的威脅是真實存在的，尤其是恒大在周二(14日)暗示它可能無法支付其債權人。

恒大14日向香港證券交易所發出一份聲明，稱其已聘請財務顧問探索所有可行的解決方案，以緩解其現金短缺的問題。該聲明警告，不能保證恒大能夠履行其財務義務。

此外，恒大也指責媒體負面的相關報道，表示這些內容破壞了9月關鍵時期的銷售，導致該集團籌集現金持續惡化，並對現金流和流動性造成巨大的壓力。即使是高達四分之一的房產折扣和出售其一些廣泛資產的股權，也沒有阻止今年上半年恒大的利潤下滑29%。

然而，IG法國的分析師巴拉德茲表示: “市場並不感到驚訝，因為它可能已經被雷曼兄弟嚇到了。”這家美國銀行巨頭在2008年的驚人倒閉是點燃全球金融危機的導火索。

巴拉德茲告訴法新社：“雷曼是一個沖擊：一家評級良好的銀行一夜之間消失了。但對於恒大，投資者則是正在做好相關準備。”

恒大問題主要來自中國國內

恒大在280多個城市開展業務，是中國最大的私營企業之一，也是中國主要的房地產開發商之一。由於負債累累，該公司今年在香港上市的股票因人們對其財務健康狀況的擔憂而崩潰。

中國政府似乎決心控制恒大的局面，即使這意味著迫使該公司倒閉。問題是中國政府將如何處理可能發生的債務違約。投資管理公司霸菱的新興市場企業債務主管拉沃爾告訴法新社：“恒大無序違約的可能性不是很大，因為消費者和失去的生活儲蓄可能會引起社會混亂。”

說，鑒於 中國對社會和經濟穩定的重視，中國政府會希望避免這種情況。分析師們反而希望看到由政府主導的重組，在償還債務的同時保持某些業務活動，以限制損失。

外國客戶的風險也仍然相對較小，因為恒大的債務中只有約70億美元由非中國投資者持有。IG法國的分析師巴拉德茲說，這不是一個無法吸收或可能嚇到金融市場的數額。

骨牌效應

不過，即使全球金融體系很可能不受恒大債務的幹擾，該公司的掙紮仍可能在中國之外產生影響。IG法國的分析師巴拉德茲說：“有可能一家美國對沖基金買入了恒大的債務，必須賣出其他頭寸進行對沖，這可能會造成骨牌效應。”

他說，這種情況讓人想起3月底的Archegos醜聞，當時一家紐約投資公司在持有特別風險的頭寸時給幾家銀行造成了數十億美元的損失。恒大的危機也可能會降低有意在中國市場上定位的外國投資者的興趣。

oma Capital的研究和發行人分析主管監梅爾卡說：“只有那些天真的人才會今天才發現，新興市場沒有相同的法規或相同的保護措施。”

相反，資產管理公司可能會尋求介入這個漏洞。霸菱的新興市場企業債務主管拉沃爾說：“如果恒大最終違約，這將創造一個購買機會。”

對於外國投資者，尤其是美國人來說，進入政府控制著公司命運的中國市場，造成了一種兩難局面。一些金融界人士和政治領導人在想，在中國過多的存在是否會產生反作用。

文/圖：德國之聲中文網