（吉隆坡9日訊）市場預期美國聯儲局將會在本月降息，加上我國經濟穩健，外資仍持續流入本地股市及債市，更寫13個月新高，經濟學家認為，一旦全球更多中行開啟降息週期，國家銀行穩定的隔夜政策利率（OPR）將能更好支撐馬幣走勢。
大華銀行高級經濟學家吳美玲和經濟學家陸秀婷今日在報告指出，外資在剛過的8月持續買入馬股及債券，合計有115億令吉，優於7月的91億令吉，這也是今年以來首次連續兩個月買入，同時也是去年7月以來最高的外資流入組合。
“外資上個月買入的馬股站上29個月新高，錄得25億令吉（7月為13億令吉），債券則有90億令吉（7月是78億令吉），而更高的外資流入也推高國行截至8月底的外匯儲備，升高21億美元至1168億美元，寫下2021年12月以來的高位。”
普遍相信美9月會降息
該行披露，外資連續兩個月踴躍流入我國股市及債市，很大可能是市場都預測，聯儲局這個9月會降息，加上我國今年次季經濟取得強勁表現。
“從整體債券買入詳情來看，外資幾乎增持我國所有種類的債券，當中以大馬政府證券（MGS）最為明顯，8月攀升62億令吉，顯著高過7月的51億令吉。大馬國庫債券（MTB）8月增13億令吉、政府投資票據（GII）升高8億令吉，以及私人債券（PDS）升高7億令吉。”
聯儲局將在當地時間下周三（18日）公布9月議息結果，市場普遍認為，這一輪會降息25至50個基點，但也有將維持在目標區間的5.25至5.5%的看法。
外儲連續4個月走高
吳美玲點出，隨著外資持續流入本地，我國的外匯儲備更連續4個月走高，使得今年首8個月纍計增長33億美元，勝過前期纍計下跌22億美元。
“根據我們的管道查詢，國行的外儲足夠多元化，而國內企業握有1900億美元的外幣流通資產，足以履行外幣義務。縱然馬幣兌美元7月走強，但國行連續2個月賣空遠期外匯，創下293億美元的新紀錄。”
肯納格研究披露，國行賣空遠期外匯寫新高，也預示持續乾預匯市，而黃金、特別提款權及其他資產儲備，8月並未有顯著變化。
馬幣8月升值6%冠全球
“馬幣兌美元8月勇猛升值6%，成為全球表現最佳貨幣，同時也是1998年9月以來最快增勢，當時馬幣仍與美元掛鉤。而馬幣8月能有這般走勢，主要是聯儲局暗示9月很大可能降息，促使美元顯著回調，另外就是我國經濟增長前景、貨幣政策、財務重組及政策都穩健，更進一步提振馬幣走勢。”
縱觀區域貨幣，該行指出，其他東盟5國的貨幣也受惠於美元疲軟，當中泰銖在8月升值4.3%、印尼盾居次（走高3.2%），接下來是菲律賓比索（上升2.7%），以及新加坡新元（升值2.4%）。
“市場預期聯儲局將降息超過1次，在8月拉低美元指數，平均在102.5點（7月是104.6點），寫下一年來低位，加上風險偏好情緒走強，推高市場對新興市場資產的需求，進而推動區域貨幣走勢。”
而聯儲局降息預期使得全球資金流向亞洲新興市場，全球先進經濟體普遍落實寬鬆政策，也將帶動區域中行跟著放寬貨幣政策，刺激需求穩定增長，大華銀行點出，我國可能是例外，因國行仍持續釋出暫緩調整利率的訊息，但將密切留意國內補貼政策變化，以及內需強勁和穩健勞動市場，或對未來幾季通脹率潛在的影響。
馬幣年底上看4.20水平
“隨著越來越多中行開啟寬鬆週期，穩定的隔夜政策利率（料需維持至明年）將能支撐馬幣走勢，不過相信馬幣接下來未能延續8月的升勢，因投資者或轉向其他還未恢復升勢的區域貨幣，我們預期馬幣兌美元今年末季將達4.28、明年首季站上4.24，到了明年次季料達4.20。”
肯納格研究認為，在通脹及經濟增長穩定的前提下，國行未來12至15個月將維持利率不變，因此維持馬幣兌美元年底預期在4.42，但政府政策及外圍風險，尤其地緣政治緊張對通脹的上行風險未散，國行毋庸置疑將保持警惕，必要時將作出應對。
“美國上周五出爐的就業數據，仍讓市場對於聯儲局會降息25或50個基點充滿猜測，而降息50個基點的可能性掉回30%，我們去年開始看好馬幣前景，相信在美國經濟弱勢及聯儲局降息，今年底有望達致4.25。”
該行補充：“不過，隨著美國經濟有望軟著陸，聯儲局降息幅度或不及預期，或帶動美元匯率今年末季反彈，進而使得馬幣兌美元匯率年底將逼近4.40水平。”
入金磚進一步吸入外資
另一方面，肯納格研究去年底就看好，外資對我們債市的購興將走強，隨著聯儲局暗示，在通脹趨緩及勞動市場走軟可能會降息，則我國10年期大馬政府證券與美國國庫證券（UTS）的正收益利差將擴大，為此我國的高收益及穩定債市吸引力將增加。
“國行維持利率不變，加上通脹及經濟增長穩定，進一步強化國家吸引投資的能力，根據我們的預測，10年期大馬政府證券回酬率年底可達3.56%，而我國有望加入金磚國家集團（BRICS）也可進一步帶動外資流入。”