（吉隆坡11日訊）雲頂大馬（GENM,4715,主板消費產品服務組）再度注資美國帝國度假村（Empire），敏感的關聯方交易（RPT）引發關注，分析員下調評級，但基於國內外旅遊復甦，仍然看好雲頂大馬的未來潛在表現。
投入Empire達到7.24億美元
根據肯納格研究報告，在這次注資認購優先股之後，該公司共向帝國度假村投資7億2400萬美元，可入賬認列的虧損／盈利將從76.3％提高至89.6％。
由於林氏家族私人公司建發國際有限公司（Kien Huat）保留對帝國度假村董事部的控制權，該度假村仍然是雲頂大馬的聯營公司，因此，本次投資的關聯方性質相當敏感。
肯納格研究維持2023-2024財政年盈利預測不變，因為雲頂大馬本質是利用其資產負債表來支持一項具有89.6％經濟利益的投資。更重要的是，預計度假村的營運將逐步正常化，並在未來2至3年內顯現利潤。
分析員相信，雲頂大馬主要盈利驅動力的雲頂名勝世界正受益於國內和區域旅遊正常化，中國遊客仍需要一些時間才能恢復到疫情前水平，迄今為止的復甦軌跡令人鼓舞。因此，持續看好雲頂大馬作為盈利復甦股。
然而，該行基於將雲頂大馬的ESG評級從3星下調至2星，因此目標價從之前的3令吉零7仙下調至2令吉90仙，評級也下調至“跑贏大市”。
無需少數股東批准
馬銀行研究則表示，雲頂大馬通過最新的注資，在帝國度假村的有效持股從76％增至90％，並將總投資增至7億2440萬美元；此次收購無需獲得公司少數股東的批准。
隨著雲頂大馬增持13％股權，該行將盈利預測下調4000萬令吉，並擴大凈債務預測4億6500萬令吉以反映這項收購。
不過，該行將貼現現金流為基礎的目標價折價從15％縮減至10％，因此將目標價提高10仙至3令吉零3仙，繼續給予“買入”評級。
雲頂雙雄應聲跌
雲頂大馬再度加碼注資1億美元認購虧損美國子公司帝國度假村（Empire）優先股，從而令自2019年以來的總投資額達到7億2400萬美元，此舉引起市場憂慮，拖纍雲頂雙雄股價雙雙走低。
閉市時，雲頂（GENTING,3182,主板消費產品服務組）股價跌19仙，報4令吉68仙；雲頂大馬股價也挫17仙，掛2令吉68仙，分別排在第六和第七大下跌股。
雲頂大馬今明年恐虧1.28億及1.03億
野村證券分析員表示，鑒於Empire持續虧損，預計雲頂大馬的投資者普遍將對這次投資持負面看法。作為關聯方交易，是次投資無需股東批准。
野村證券估計，雲頂大馬在2023及2024年將分別遭受1億2800萬令吉及1億零300萬令吉的損失，“主要是由於Empire的持續虧損”。
儘管如此，野村分析員表示，他們預計此次最新注資不會對股價產生重大反應，這主要得益於該公司的大馬綜合度假村雲頂名勝世界的持續復甦。
“相反，我們預計雲頂大馬股價近期的復甦將持續下去，並預計第四季將呈現季節性增長，隨著大馬近期對中國和印度遊客實行簽證豁免，預計2024財政年將進一步改善。”
“所有資產的營運／收益率都有明顯改善，表現不佳資產的損失正在縮小。”