伊战影响塑料瓶供应 鲜奶农场成本恐增10%

（吉隆坡3日讯）鲜奶农场（FFB,5306,主板消费产品服务组）预警美国伊朗战争已对其业务带来冲击，可能推高总成本8至10%，分析员认为儘管销售整体稳定，但忧虑战事拉长推高通胀恐导致消费者谨慎消费，冲击其高赚幅产品销售，下砍2026至2028财政年盈利目标，连带调低目标价至2令吉65仙。

联昌研究表示，鲜奶农场通报美伊冲突已在过去10至14天对其高密度聚乙烯树脂供应链带来干扰，影响1公升和2公升塑料瓶供应，而这些瓶装牛奶占集团总销售约12至13%。

转售纸盒包装牛奶

目前，鲜奶农场已开始转向占销售约8至9%的山形纸盒包装，以部分抵销1公升和2公升塑料瓶包装影响。该公司称儘管纸盒包装价格有所走高，整体供应依旧充裕，但若供应链干扰情况进一步拉长，不止会影响到鲜奶农场，也可能会收紧整个快速消费品（FMCG）领域的包装原料可得性。

鲜奶农场表示，美伊战争带来的直接影响已经开始浮现在更高的包装、柴油相关物流和潜在电力成本，预测可能对总成本带来8至10%影响。除了第一波效应外，该公司预警若冲突进一步拉长，可能会带来次级风险。

联昌研究指出，儘管鲜奶农场已为大部分的主要原料进行远期护盘，但若供应链影响情况持续恐会提高乳製品原料、肥料和饲料价格，而进一步拉高物流和包装成本。

不过，鲜奶农场预期核心乳製品製造业务表现相对稳定，主要是相关产品属于必需品，预期销售将趋稳至2026财政年第四季，但下行风险依旧存在，因若通胀压力加剧，消费者可能会谨慎消费，可能会打击雪糕和其他增值产品等高赚幅产品表现。

有鉴于此，联昌研究在纳入更高的原料成本和销售趋缓影响后，决定下砍鲜奶农场2026至2028财政年核心淨利目标2.7至6.2%，连带调低目标价，从3令吉下修至2令吉65仙。